はじめに
2026年5月現在、オリエンタルランド（4661）の株価は2,223円、サンリオ（8136）は909円で推移しています。どちらも高値から大幅に下落した水準です。
<チャート添付>
オリエンタルランドは2024年につけた高値5,700円台から約60%下落し、明確な下降トレンドが続いています。一方のサンリオも、2025年8月の高値1,700円台から実に47%もの下落となっており、どちらも「いよいよ反転か？」と期待させるような動きが何度かあったものの、いまだ明確な上昇トレンドへの転換は見えていません。
筆者の周りでは、両社の株を「いつか上がる」と信じてホールドし続けている投資家がたくさんいます。本当に報われるのでしょうか？ 冷静に分析したいと思います。
増収も減益予想のオリエンタルランド
まずはオリエンタルランドから。
4月28日に発表された2026年3月期決算は、投資家にとって非常に厳しい内容でした。売上高は7,045億円（前年比+3.7%）と増収を確保したものの、営業利益は1,684億円（同-2.1%）の減益。さらに来期2027年3月期の業績予想では、営業利益1,607億円（-4.5%）と減益が続く見通しです。最も深刻なのは、投資負担の重さです。ファンタジースプリングス関連の償却負担やスペース・マウンテンのリニューアル費用が経営を圧迫しているのです。来期の設備投資額も大幅に増加する計画で、利益の重荷となっています。
さらに気になるのは、入園者数の頭打ち感です。2026年3月期の入園者数は2,753万人、2025年3月期は2,756万人とほぼ横ばい。決算説明会の質疑応答では、入園者数について「2,000万人後半が天井ではないか」との質問に対し、いろいろな施策は準備しており、コンテンツを拡充することで入園者数を増やしていく方針に変わりはないと答えているものの、明確な否定はしておらずなんだかモヤモヤします。もしかしたら成長の限界が見えてきたのかもしれません。
27年度が減益予想となっている理由は、東京ディズニーシー25周年のイベント関連費用など一時的なコスト増と、人件費や建材費など外部環境によって増加するコスト、中東情勢悪化の影響による原油高などが挙げられています。24年3月期には25.3%だった営業利益率は、今期22.2%まで低下する見通しで、今後も引き続きコスト高は続くと考えると改善の期待が持ちづらい状況です。
ガバナンス問題で決算発表延期のサンリオ
一方のサンリオは、5月13日に予定していた2026年3月期決算の発表を延期すると発表しました。理由は、常務取締役が子会社から不適切な報酬を受け取っていた疑いがあるためです。
報酬額は複数年にわたり「数億円に及ぶ」とされており、特別調査委員会を設置して調査を行うことになりました。決算発表は期末後50日を超える見込みで、延期後の発表日も未定です。
「みんななかよし」の理念を掲げ、「かわいい」をとことん追求する姿勢に共感する投資家も多かったはずで、この件は、ある意味投資家への裏切りにも感じます。
2月12日に26年3月期第3四半期決算を発表するタイミングで株式分割を発表。好決算も相まって株価は急騰し、いよいよ本格的な上昇トレンドへ転換か？とホルダーのテンションは一瞬上がったものの、その後伸び悩み、株式分割をしたあとも低迷。そこに今回のニュースが飛び込んできたため、最悪の状況となっています。株価は直近の安値を更新し、SNS上では「ヤバそう」「空売り決まったか」といった悲観的なコメントも散見されました。
