はじめに
5月分の上方修正が意味するもの
「下げ止まり」は「景気後退の動きが下げ止まっている可能性が高いことを示す」ことを意味し、その基準は「3ヵ月後方移動平均（前月差）の符号がプラスに変化し、プラス幅（1ヵ月、2ヵ月または3ヵ月の累積）が1標準偏差分（0.90）以上。当月の前月差の符号がプラス」というものです。
5月分の一致CIの採用系列では、生産指数（鉱工業）の前月比が＋0.3％程度と、わずかですが増加になると筆者は慎重に予測しています。製造工業生産予測指数5月分前月比は＋5.6％の増加です。
しかし、実際は下振れしやすいので、過去のパターンなどで修正した経済産業省の機械的な補正値でみると、5月分の前月比は最頻値で＋1.5％の増加見込みと低めになりますが、プラスの伸び率です。
90％の確率に収まる範囲は＋0.5～＋2.5％と、こちらもプラスの伸び率になっています。6月28日に公表される実績が予測通りならば、景気動向指数の基調判断の「悪化」脱却に向けて一歩前進です。
GDP（国内総生産）の個人消費（家計最終消費支出）と同様な推計方法で算出されている内閣府の消費総合指数は、4月分が前月比＋1.7％となり、2ヵ月連続で増加しました。4月分の1～3月分平均比は＋1.7％もあり、実質GDPの最大の需要項目である個人消費は4～6月期には1～3月期の前期比▲0.1％から一転して高めの伸び率に転じることが期待される状況です。
4～6月実質GDPの内容などと合わせて、景気動向指数の基調判断の「悪化」脱却など、明るい面が注目される局面が来ることが期待されます。
