はじめに
上方修正の主役は、ドイツ子会社のホエイプロテイン
しかし、気になるのはドイツ子会社の好調っぷりです。ドイツ子会社のMILEI(ミライ)社が売っているのは、ホエイプロテインを中心とした乳由来のたんぱく質原料です。消費者向けの商品ではなく、他社の製品の原料として販売しており、ホエイ相場が上昇するとMILEI社の販売価格も上昇し、利益が増えます。
昨今の健康意識やたんぱく質摂取への関心の高まりと、GLP-1受容体作動薬（肥満症などの治療薬）の市場拡大による需要増で、ホエイプロテインの相場が急騰、歴史的な高値水準で高止まりしています。これがMILEI社の好調の第一要因です。
株価上昇も、気がかりなのは国内事業
国内事業の上期（4-9月）の営業利益は98億円で、前年より42億円減りました。中東情勢によるコスト増が約30億円あり、プラスチック容器などの値上がりが響いています。ヨーグルトは11%増と堅調でしたが、天候不順でアイスが10%減、牛乳が20%減。国内の通期営業利益は130億円で、前期より45億円の減益です。会社は追加の価格改定を検討していますが、インフレ疲れで節約志向が強まる中、消費者に受け入れられるかどうかは疑問です。
今後の見通しと注意点
好調の海外事業にも目を配る必要はあります。最大のリスクは、ホエイ相場の反動です。会社自身が、直近は一部で下落の傾向があり、急な反動の可能性もあると説明しています。MILEI社は来期の初めにかけて高い業績が続くとみており、ホエイプロテイン製品を約3割増産する方針です。引き続き需要が堅調で、ホエイ相場が大きく崩れなければ、下期も底堅いと言えます。
世界的な筋トレブームでタンパク質への注目が高まる中、ホエイ需要は中長期的に安定して市場拡大していくと会社は見込んでいます。わたしたち投資家もその波に乗り、資産も筋肉も育てていきたいものです。
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